作者：高波 李文靖 王青 王进会 吴达 张红 宋伟宸 王惠

摘要：在理论分析的基础上，本文构建了包含26 个经济体的面板数据，使用局部投影法研究分部门杠杆激增及其与信贷标准的交互效应对未来经济增长的影响。研究表明：第一，居民和企业部门杠杆激增均会对未来经济增长造成负向影响。第二，相比企业部门，居民部门杠杆激增的负向影响更大。第三，信贷标准放松将会放大居民部门杠杆激增的负向影响。进一步地，为深入探究上述结论的影响机制，使用中国家庭金融调查数据，基于Bewley 不完全市场模型，估计不同杠杆家庭在面临正负收入冲击时的边际消费倾向。研究表明：第一，高杠杆对家庭消费产生显著的抑制作用。第二，相比收入上升冲击，高杠杆家庭对收入下降冲击更敏感。

关键词：杠杆激增；信贷标准；经济增长

全文下载链接：2021年第3号 信贷标准、杠杆激增与经济增长.pdf

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